Depuis plus de vingt ans, la firme connaît un certain nombre de changements, dont l'importance croissante du capital humain et le mouvement de désintégration verticale. Ces changements conduisent à renouveler l'approche de la gouvernance d'entreprise. Dans cette perspective, nous examinons tout d'abord la manière dont les théories de la firme structurent la problématique de la gouvernance d'entreprise. Au-delà de la traditionnelle opposition entre valeur actionnariale et valeur partenariale, nous défendons, ensuite, une vision alternative que nous qualifions de 'multi-ressources'. Le modèle associé vise à motiver les partenaires clés au travail pour réguler le pouvoir qu'ils détiennent sur les ressources critiques de la firme. À partir d'une analyse des données de l'enquête REPONSE 2004-2005, nous vérifions alors que ce nouveau modèle de gouvernance repose sur la combinaison de dispositifs verticaux d'incitation, de pratiques horizontales de travail et de modalités décentralisées de prise de décision. Enfin, nous estimons économétriquement les déterminants du modèle de gouvernance multi-ressources et ceux de la performance des firmes dotées de capital humain spécifique.