DAX-Future-Arbitrage: Eine kritische Analyse

1 Einleitung.- 1.1 Problemstellung.- 1.2 Gang der Untersuchung.- 2 DAX und DAX-Futures.- 2.1 Der Deutsche Aktienindex DAX.- 2.2 Der DAX-Future-Kontrakt.- 3 Arbitrage mit dem DAX-Future-Kontrakt.- 3.1 Bewertung von Index-Future-Kontrakten auf einem vollkommenen Kapitalmarkt.- 3.2 Ausgewählte Arbitrage-Strategien.- 4 Friktionen bei der Durchführung von DAX-Arbitrage-Strategien.- 4.1 Transaktionskosten.- 4.2 Die Wertpapierleihe.- 4.3 Berücksichtigung unterschiedlicher Zinssätze.- 4.4 Berücksichtigung von Marginzahlungen am Futures-Markt.- 4.5 Nachbildungsproblematik des Indexportefeuilles.- 4.6 Sonstige Einflußfaktoren bei der Durchführung von Arbitrage-Strategien.- 5 Das deutsche Steuersystem als Einflußfaktor auf Arbitrage-Strategien.- 5.1 Problematik bei der Besteuerung von Arbitrage-Positionen.- 5.2 Einfluß der Besteuerung auf eine Index-Future-Arbitrage-Position bei einem symmetrischen Steuersystem.- 5.3 Die Besteuerung einer Index-Future-Arbitrage-Position in Deutschland.- 5.4 Beurteilung der Arbitrage-Möglichkeiten unter Berücksichtigung des asymmetrischen Steuersystems.- 6 Herleitung des Arbitrage-Bandes unter Berücksichtigung der Friktionen am Deutschen Aktienmarkt.- 6.1 Bedeutung von Differenz- und Ausgleichsarbitrage für die Herleitung des Arbitrage-Bandes.- 6.2 Arbitrage-Band für den Privatanleger.- 6.3 Arbitrage-Band für den institutionellen Anleger.- 7. Zusammenfassung.