Die Duration im Zinsrisikomanagement: Finanzinnovationen und bonitätsrisikobehaftete Fremdkapitaltitel

A. Einleitung.- 1. Problemstellung.- 2. Ziele und Aufbau der Arbeit.- B. Zinsrisikomanagement mit der Duration: Möglichkeiten und Grenzen.- 1. Eine Zeitpunktbetrachtung — Die Reaktion des Barwertes auf Zinsänderungen.- 2. Eine Zeitraumbetrachtung — Die immunisierende Eigenschaft.- 3. Gibt es Alternativen zur Duration?.- 4. Einschätzung der Duration-Analyse.- C. Ein allgemeiner Durations-Ansatz.- 1. Das Barwertmodell.- 2. Die Duration bei beliebiger Restlaufzeit.- 3. Konsequenzen aus der Unterscheidung zwischen Dpvex und Dpv.- 4. Die beliebig genaue Approximation der Barwertfunktion.- D. Einsatzmöglichkeiten für Finanzinnovationen und bonitätsrisikobehaftete Festzinsansprüche.- 1. Die Anwendung bezüglich des Reverse-Floater.- 2. Bewertung und Duration bonitätsrisikobehafteter Wertpapiere — ein Literaturüberblick.- 3. Modellformulierung in einem ex ante Kontext.- E. Zusammenfassung und Ausblick.

Dr. Karlheinz Gnad war wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl von Prof. Dr. Hellmuth Milde an der Universität Trier, wo er auch promovierte.

Bei starken Schwankungen der Marktzinssätze an den Geld- und Kapitalmärkten steht die Frage nach dem Zinsrisikomanagement im Mittelpunkt des Interesses der Kapitalanleger. Ein geeignetes Instrument zum Management von Zinsrisiken eines Bondportfolio ist das Durationskonzept. Karlheinz Gnad entwickelt eine umfassende Durationsstrategie, die neben originären Staatsschuldtiteln auch Finanzinnovationen sowie bonitätsrisikobehaftete Anleihen berücksichtigt. Der Autor führt das Konzept des Durationsbandes ein, das je nach Wertpapierdesign eine andere Form aufweist.