Este trabajo tiene por objeto comprobar si el oro act a como activo refugio, especialmente en periodos de turbulencias financieras. Para ello, se analiza la trayectoria presentada por los rendimientos del oro, as como del ndice Amex Gold Bugs, frente al IBEX 35, FTSE 100 y CAC 40 para el periodo 1996-2012. Con este an lisis se contrastar no s lo que existe una correlaci n negativa entre el valor del oro y dichos ndices burs tiles sino, que la reacci n de los rendimientos del oro a los shocks negativos es asim trica con respecto a los ndices considerados durante el periodo analizado.