Die US-Finanzkrise, ausgelost durch die Hypothekenkrise im Sommer 2007, hat die Borsen weltweit in einen Abwartsstrudel mit teilweise dramatischen Kurseinbruchen gerissen. Im Sog der Abwartsbewegung mussten auch die Aktien der Real Estate Investment Trusts (REITs) in kurzester Zeit schwere Kursruckgange verbuchen. Insbesondere bei den US-REITs hat sich die Borsenbewertung gravierend vom Net Asset Value getrennt. Aus einem durchschnittlichen Premium von uber 10% ist ein Discount zum NAV von fast 50% geworden. Eine solche Divergenz lasst die Aktie gunstig erscheinen, doch funktioniert die Arbitrage? Konnen die Kursunterschiede" zwischen Borsenwert und NAV ausgenutzt werden, um Gewinne zu erzielen oder Verluste zu vermeiden? Die Herleitung der Antwort ist davon abhangig, ob temporare Differenzen, in Form von Premiums oder Discounts, durch eine Korrektur der NAVs oder der Borsenkurse abgebaut werden. Zentraler Gegenstand der vorliegenden Studie ist es, das Verhaltnis von Borsenwert und NAV bei US-REITs auf Gesamtmarkt- und Sektorenebene zu durchleuchten. Kann ein Markt als Fuhrgrosse identifiziert werden, der somit die Renditeentwicklung auf dem zweiten Markt prognostizierbar macht