Vorliegende Arbeit beschäftigt sich mit der Frage, auf welchem Wege eine gute stochastische Beschreibung von Ratingveränderungen erreicht werden kann. Es soll dabei nicht darum gehen, Ratingsysteme oder Scorekarten zu entwickeln, sondern das Ratingverfahren wird als vorgegebene Black Box betrachtet und ordnet z. B. Kreditnehmern eines Kreditportfolios jeweils ein Rating zu. Das Interesse gilt einer Modellierung der Ratingmigrationen, die dann mit der Zeit zu beobachten sein werden.Ziel ist es, ein Modell - und dazugehörig auch eine Methodik zur Schätzung der darin enthaltenen Modellparameter - zu finden, in welchem (a) stochastische Abhängigkeit von Kreditnehmern im Portfolio angemessen berücksichtigt werden kann, (b) Übergangswahrscheinlichkeiten zu beliebig vorgegebenen Zeithorizonten quantifizierbar werden, (c) konjunkturell bedingte, zeitliche Veränderungen im Migrationsverhalten in Betracht gezogen werden können, (d) die Möglichkeit der Simulation von Ratingpfaden und Verweildauern in den Ratingklassen besteht, (e) und auch eine Anwendbarkeit im Fall nur zeitdiskret vorliegender Ratingbeobachtungen gegeben ist.