La recrudescence des bulles en regime de faible inflation a discredite l'idee selon laquelle la stabilite des prix assure la stabilite financiere. Certains affirment l'existence d'un "paradoxe de la credibilite" des banques centrales. Tous pronent une politique monetaire encore plus restrictive pour briser la speculation a credit. Curieusement personne ne s'est demande si la quasi-disparition de l'inflation n'aurait pas favorise l'emergence des bulles speculatives. Pourtant, en fixant des taux d'interet reels trop eleves, les banques centrales poussent les entreprises a reduire leurs investissements physiques et a speculer davantage a court terme ou a racheter leurs actions. Ce phenomene sans precedent a debouche sur une emission nette d'actions negative dans les annees 2000, qui a provoque une envolee exuberante des cours. En introduisant un mecanisme d'accelerateur financier dans un modele macroeconomique, ou les prix des actifs sont determines par l'offre et la demande, Gael Callonnec est parvenu a modeliser l'essor d'une bulle endogene. Il a ainsi mis en evidence de nouveaux indicateurs pour reperer sa formation et les moyens de l'endiguer."