In dieser Studie wurde untersucht, ob der Reifegrad von Biotech-Unternehmen die Volatilität der Aktienrenditen beeinflusst. Zu diesem Zweck wurde ein neues Maß für den Reifegrad auf der Grundlage von Daten aus klinischen Studien entwickelt. Um dem technologischen Fortschritt Rechnung zu tragen, fügt das Reifegradmaß der Anzahl der Medikamente in den klinischen Testphasen ein unterschiedliches Gewicht hinzu. Das Voranschreiten eines Medikaments in den Testphasen erfordert immer höhere F&E-Investitionen, die mit einem hohen Risiko des Scheiterns verbunden sind, was eine mögliche Erklärung für den positiven Zusammenhang zwischen Reifegrad und Volatilität darstellt.