Bewertung und Eigenkapitalunterlegung von Kreditderivaten: Risikoadäquate Konzepte zur Preisbestimmung und für bankenaufsichtsrechtliche Regelungen

1 Einleitung.- 1.1 Ausgangslage.- 1.2 Aufbau der Arbeit.- 2 Kreditderivate.- 2.1 Allgemeiner Überblick.- 2.2 Default-Produkte.- 2.3 Spread-Produkte.- 2.4 Übersicht über Risiken aus Sicht des Sicherungsnehmers und des Sicherungsgebers.- 3 Preisbestimmung von Kreditderivaten.- 3.1 Einflussfaktoren auf den Kreditderivatpreis.- 3.2 Preisbestimmungsbeispiele.- 4 Aufsichtsrechtliche Behandlung von Kreditderivaten.- 4.1 Allgemeines.- 4.2 Credit Default Option.- 4.3 Credit Linked Note.- 4.4 Total Return Swap.- 5 Kreditderivate im Insolvenzrecht.- 5.1 Insolvenzverschleppung.- 5.2 Eigennützige Sanierungskredite.- 5.3 Fazit.- 6 Zusammenfassung und Ausblick.- 6.1 Zusammenfassung.- 6.2 Ausblick.- 7 Anhang.- 7.1 Derivativvereinbarung.- 7.2 CDO Schlussnote.- 7.3 Ausführliches Berechnungsbeispiel für Allgemeines Marktpreisrisiko mit der Jahresbandmethode.- 7.4 Lösung der Partiellen Differentialgleichung für die Unternehmenswertbestimmung.- 7.5 Firmenratingbogen Einer Bank.- 7.6 Definition: Stochastische Prozesse.- 7.7 Angebotsliste der Bankgesellschaft Berlin.- 7.8 Ergebnis der Miller Studie (Grafiken).- 7.9 Bewertungsklassen im Überblick.- 7.10 Überblick über Ratingagenturen.

Dr. Michael Weber promovierte bei Prof. Dr. Bernhard Herz am Lehrstuhl Volkswirtschaftslehre I der Universität Bayreuth und ist als Spezialist für neue Produkte bei der Landesbank Hessen-Thüringen tätig.

Aufgrund der steigenden Anzahl von Insolvenzen in den neunziger Jahren, ist auch in deutschen Bankenkreisen ein steigendes Interesse an Kreditderivaten zu verzeichnen. Vertreter von Wissenschaft und Praxis bemängeln allerdings die Unzulänglichkeiten bei der Preisbestimmung und kritisieren die Benachteiligung dieser modernen Sicherungsprodukte gegenüber den traditionellen Kreditsicherungen im Aufsichtsrecht.

Michael Weber erarbeitet risikoadäquate Konzepte für die Preisbestimmung von Kreditderivaten. Besonderes Augenmerk richtet er dabei auf die unterschiedlichen Sichtweisen von kreditrisikoübernehmender und -abtretender Vertragspartei. Dieser Ansatz ist auch Grundlage für die Entwicklung von fairen, wahrscheinlichkeitstheoretisch begründeten bankenaufsichtsrechtlichen Regelungen für Kreditderivate, wobei sich der Autor u. a. auf die Vorschläge für veränderte Eigenkapitalrichtlinien (Basel II) des Basler Ausschusses für Bankenaufsicht bezieht. Weiterführende Überlegungen bezüglich möglicher Auswirkungen von Kreditderivaten im Rahmen des zur Zeit in Deutschland geltenden Insolvenzrechts runden die Arbeit ab.