Diese Studie analysiert das Underpricing-Phanomen am deutschen Kapitalmarkt im Kontext institutioneller Aspekte des deutschen Borsenrechts. Anhand einer empirischen Untersuchung deutscher Initial Public Offerings der Jahre 1997-1999 wird hinterfragt, worauf die Differenz zwischen Emissionspreis und erstem Borsenkurs von neuen Aktien zuruckzufuhren sein konnte, da der erste Borsenkurs von neuen Aktien im Mittel 43 v. H. uber dem Emissionspreis liegt. Neben der Uberprufung von konventionellen Erklarungsansatzen fur dieses Underpricing-Phanomen werden die Ergebnisse der empirischen Untersuchung insbesondere in den Kontext der vertikalen Marktsegmentierung gestellt, um zu uberprufen, ob das deutsche Borsenrecht, bzw. allgemein eine vertikale Marktsegmentierung, einen Einfluss auf die Effizienz des Kapitalmarktes hat."