Indexveränderungen und ihre Auswirkungen auf Kapitalmärkte und Unternehmen: ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen, cartea 46

1 Einleitung.- 1.1 Problemstellung.- 1.2 Gang der Untersuchung.- 2 Begriffliche Grundlagen.- 2.1 Kapitalmarktmodelle.- 2.2 Aktives und passives Portfoliomanagement.- 3 Aktienindizes und Indexeffekte.- 3.1 Entwicklung und Bedeutung von Aktienindizes.- 3.2 Arten der Indexbildung.- 3.3 Funktionen von Aktienindizes.- 3.4 Verwendung von Indexformeln.- 3.5 Arten von Indexveränderungen.- 3.6 Beschreibung wichtigster Aktienindizes.- 3.7 Erklärungsansätze möglicher Indexeffekte.- 3.8 Bisherige Untersuchungen zu Indexeffekten.- 3.9 Zwischenergebnis.- 4 Empirische Untersuchung der Merkmale von Indexaktien am Beispiel des FTSE-100.- 4.1 Datenmaterial und methodische Vorgehensweise.- 4.2 Liquiditätsmerkmale.- 4.3 Informationsmerkmale.- 4.4 Effizienz.- 4.5 Bewertungsmerkmale.- 4.6 Stabilitätsmerkmale.- 4.7 Möglichkeit der verzerrenden Analyse.- 4.8 Zusammenfassung und Beurteilung.- 5 Empirische Untersuchung der Effekte von Indexveränderungen am Beispiel des FTSE-100.- 5.1 Methodische Vorgehensweise.- 5.2 Aufnahme neuer Indexaktien.- 5.3 Ausscheiden von Indexaktien.- 5.4 Gesamtdarstellung und Beurteilung.- 6 Schlussbetrachtung.- 6.1 Zusammenfassung der Ergebnisse.- 6.2 Kritische Würdigung und Ausblick.- Anhang 1: Nachfrageelastizität und Substituierbarkeit von Aktien.- Anhang 2: Angebots- und Nachfrageverläufe bei verschiedenen Indexeffekthypothesen.- Anhang 3: Indexveränderungen im FTSE-100 in den Jahren 1999-2001.- Verzeichnis der Datenbank-Quellen.

Dr. Patrick R. Bettscheider promovierte bei Prof. Dr. Dr. Ann-Kristin Achleitner am Stiftungslehrstuhl Bank- und Finanzmanagement der European Business School, Schloß Reichartshausen in Oestrich-Winkel. Er ist Gründer und Mitglied des Vorstandes der MainFirst Bank AG, Frankfurt.

Indexveränderungen sind für Anleger und Unternehmen gleichermaßen interessant, denn die Aufnahme einer Aktie in einen führenden Index bzw. ihr Ausscheiden aus demselben ist mit besonderen Umsatz- und Kursbewegungen verbunden. Diskussionen um die Bedeutung der Indexzugehörigkeit werden in der breiten Öffentlichkeit geführt, doch wurden in der Forschung bislang meist nur die kurzfristigen Auswirkungen mit dem Schwerpunkt auf der Rendite untersucht.

Mittels einer umfangreichen und empirisch unterlegten Ereignisstudie analysiert Patrick R. Bettscheider die langfristigen Auswirkungen von Indexveränderungen im Bereich des FTSE-100 und erläutert die Determinanten der Indexeffekte. Untersuchungsgegenstand sind 500 Aktien bei einer Zeitdauer von 18 Jahren und einem Betrachtungszeitraum von ca. 500 Tagen. Es zeigt sich, dass die teilweise überzogenen Erwartungen von Unternehmen und Anlegern korrigiert werden müssen.