Unternehmensbewertung: DCF-Methoden und simulativer VOFI-Ansatz: Gabler Edition Wissenschaft

1 Einleitung.- 2 Grundlagen der Unternehmensbewertung.- 3 Formelorientierte Unternehmensbewertung mit Discounted Cash Flow (DCF)-Methoden.- 4 Finanzplanorientierte Unternehmensbewertung mit VOFI.- 5 Schlußbetrachtung.

Dr. Christof Langenkämper ist wissenschaftlicher Mitarbeiter von Prof. Dr. Heinz Lothar Grob am Lehrstuhl für Wirtschaftsinformatik und Controlling der Universität Münster.

Die entscheidungsorientierte Unternehmensbewertung erfordert ein theoretisch fundiertes und praktisch umsetzbares methodisches Instrumentarium, das realen Bewertungssituationen gerecht wird. Während bislang vorwiegend formelorientierte Methoden eingesetzt werden, finden finanzplanorientierte Verfahren kaum Beachtung. Christof Langenkämper analysiert die zunehmend in der Unternehmensbewertung verwendeten Discounted Cash Flow (DCF)-Methoden aus investitions- und finanzierungstheoretischer Sicht und zeigt die gerade im deutschen Steuersystem auftretenden Probleme einer realitätsgerechten Anwendung auf. Als alternatives und innovatives Konzept entwickelt er einen simulativen Ansatz auf der Basis von vollständigen Finanzplänen (VOFI), der durch die Einbeziehung differenzierter Finanzierungskonditionen und detaillierter steuerlicher Vorschriften eine universelle Anwendbarkeit aufweist und sich gleichermaßen durch Einfachheit, Transparenz und Erweiterungsfähigkeit auszeichnet.